Sunac China закликає кредиторів підтримати реструктуризацію боргу: завершення плану очікується до початку 2026 року

Китайський девелопер Sunac China Holdings Ltd., який знаходиться в процесі другої реструктуризації боргу, планує завершити цей процес до кінця 2025 року або на початку наступного. Про це компанія повідомила кредиторам під час конференц-дзвінка з фінансовим радником Houlihan Lokey Inc., повідомляє Bloomberg.

Фінансисти зазначили, що поточна ситуація в китайському секторі нерухомості залишається складною, з обмеженим рівнем ліквідності та тривалими проблемами ринку. На думку Houlihan, альтернативні варіанти погашення боргу, особливо для офшорних кредиторів, є непрактичними і лише відтермінують проблему.

Чому реструктуризація — “єдиний реалістичний варіант”?Sunac, яка у 2022 році допустила дефолт за доларовими облігаціями, стала першою великою китайською будівельною компанією, що запускає другу реструктуризацію з часу початку боргової кризи в Китаї.

Компанія заявила, що наразі близько 26% кредиторів вже підтримали або підписалися під запропонованим планом реструктуризації. Для його реалізації Sunac має використати механізм “schemes of arrangement”, який у юрисдикції Гонконгу передбачає:

• підтримку не менше 75% від вартості боргу у кожному класі кредиторів;
• підтримку більшості в кількісному вираженні в межах кожної групи.

Попередній досвід: облігації vs. опціониHoulihan нагадує, що під час першої реструктуризації кредитори, які обрали варіанти, пов’язані з акціями, отримали вищу дохідність, ніж ті, хто погодився лише на консервативні боргові інструменти. Це може вплинути на вибір інвесторів у другій хвилі реструктуризації.

Що далі?Вирішальне слухання у справі щодо можливого примусового ліквідаційного провадження відбудеться 28 квітня в Гонконгу. Sunac намагається заручитися підтримкою більшості кредиторів до цієї дати, позиціонуючи свою пропозицію як “єдино можливий вихід” у складних ринкових умовах.

Реструктуризація Sunac є тестом для всієї китайської девелоперської галузі, яка досі намагається оговтатися від боргового тиску та скорочення попиту на житло. Підхід до вирішення боргових проблем цієї компанії може задати нові орієнтири для інших гравців ринку.